Trajanje (od engleskog duration -"Trajanje") financijski je pojam koji karakterizira ponderirano prosječno vrijeme za primanje uplata. Koristi se za izračunavanje prinosa obveznica. Izračun koristi diskontirane vrijednosti ovih tokova plaćanja. Ako se imovina smatra funkcijom dohotka, tada je trajanje mjera osjetljivosti na smanjenje ili povećanje razine cijena. Ova dvostruka upotreba izraza često zbunjuje. Stoga ćemo u ovom članku pokušati razumjeti ekonomsko značenje ovog pojma, kao i njegove značajke.
Strogo govoreći, trajanje je ponderirani prosjekrok za primanje tokova plaćanja. To je značenje koje je Frederic Macaulay mislio pod ovim pojmom kad ga je prvi put uveo u znanstvenu upotrebu. Trajanje je prosječni iznos ukupnih plaćanja za vrijednosni papir od danas do kraja njegovog dospijeća. Racionalno je izračunati ovaj pokazatelj za fiksne novčane tokove. Jednostavno rečeno, trajanje obveznice jednako je broju godina predviđenih za njezino dospijeće, odnosno vrijednost je od nule do kraja roka.
Drugo značenje ovog pojma je takođerkoristi u ekonomskom životu. Trajanje je, dakle, postotak promjene cijena kao odgovor na smanjenje ili povećanje dohotka. Ovaj se pokazatelj primjenjuje na financijske instrumente koji su osjetljivi na promjene interesa s volatilnim novčanim tokovima. Koristi se češće od formule trajanja Macaulaya.
Ova vrsta vrijednosnih papira koristi se uzdionice. Obveznica svjedoči o polaganju sredstava od strane njezinog vlasnika i potvrđuje obvezu izdavatelja da ih nadoknadi, kao i određeni postotak u navedenom roku. Te se vrijednosnice često koriste za pokrivanje deficita državnog proračuna. Postoje hipoteke i obveznice bez osiguranja. Prva vrsta je pouzdanija, jer u slučaju neispunjavanja uvjeta povrata sredstava izdavatelj gubi vlasništvo nad svojom imovinom u korist imatelja ovog vrijednosnog papira. Ovisno o roku dospijeća, postoje kratkoročne, srednjoročne i dugoročne obveznice. Prema vrsti izdavatelja - državni, općinski, korporativni i strani. Ovisno o redoslijedu vlasništva - upisani i donositelj. Povratne obveznice mogu se otkupiti prije roka s premijom ili bez nje. Pravo na povrat omogućava imatelju vrijednosnih papira da primi njegovu nominalnu vrijednost od izdavatelja prije roka. Postoje i produljene i odgođene obveznice. Prva daje investitoru pravo da nastavi primati kamate određeno vrijeme nakon prvotno određenog razdoblja. Potonji daju izdavatelju pravo da odgodi otplatu svog duga.
U većini slučajeva, pokazatelji dvije vrstetrajanja su blizu, ako ne i jednaka. I to se može koristiti pri donošenju važnih financijskih odluka. Primjerice, trajanje Macaulayeve obveznice je približno 10 godina (ovo je datum dospijeća). To znači da je njihova osjetljivost na cijene oko 10%.
Trajanje Macaulaya ili ponderirani datum primanja tokova plaćanja izračunava se na temelju tri ključne brojke. Među njima:
Formula je u ovom slučaju sljedeća: ∑ti x PVi: V.
Što je veći procijenjeni povrat imovine,veća je količina gubitka ako nešto pođe po zlu. Za igrače na financijskom tržištu rizik je glavni izvor prihoda. Istaknuti su osnovni i sekundarni problemi povezani s obveznicama. Kreditni rizik povezan je s činjenicom da izdavatelj može bankrotirati. Vlada može restrukturirati isplate obveznica, kao što je to učinila Grčka tijekom nedavnog zadatka. Drugi rizik povezan je s nedostatkom likvidnosti. To znači da prilikom prodaje cijena može biti niža nego prilikom kupnje. Osnovni rizik također je povezan s kamatnim stopama. Kad rastu, cijene obveznica padaju. Stoga ih je u ovom trenutku krajnje neisplativo prodavati. Konačno, važan je rizik smanjenja profitabilnosti uslijed volatilnosti tečaja.
Uz četiri osnovna rizika, postoje idodatne koje treba uzeti u obzir prilikom ulaganja u obveznice. Prije svega, uključuju problem povezan s promjenama u efektivnom prinosu. Važan je i rizik od inflacije. No novac koji nigdje nije uložen u ovom je slučaju još više obezvrijeđen. Također treba uzeti u obzir rizik povezan s call opcijom. Ako obveznica ima mogućnost prijevremenog otkupa, tada može iznenada prestati donositi prihod. Stoga biste trebali pažljivo pročitati prospekt. Izračun trajanja daje investitoru predodžbu o volatilnosti obveznice. Ti su pokazatelji izravno proporcionalni. Veza duljeg trajanja privlačna je špekulantima. Njihove su strategije usmjerene na povećanje njegove likvidnosti tijekom vremena.
