Durata (dalla durata inglese -"Durata") è un termine finanziario che caratterizza il tempo medio ponderato per ricevere i pagamenti. Viene utilizzato per calcolare il rendimento obbligazionario. Il calcolo utilizza i valori scontati di questi flussi di pagamento. Se un'attività è considerata una funzione del reddito, la durata è una misura della sensibilità a una diminuzione o ad un aumento del livello dei prezzi. Questo doppio uso del termine è spesso confuso. Pertanto, in questo articolo cercheremo di comprendere il significato economico di questo concetto, nonché le sue caratteristiche.
A rigor di termini, la durata è una media ponderatatermine per la ricezione di flussi di pagamento. Questo è esattamente il significato che Frederic Macaulay intendeva con questo concetto quando lo introdusse per la prima volta nell'uso scientifico. La durata è l'importo medio dei pagamenti totali per un titolo da oggi fino alla fine della sua scadenza. È razionale calcolare questo indicatore per i flussi di cassa fissi. In termini semplici, la durata di un'obbligazione è pari al numero di anni accantonati per la sua scadenza, ovvero è un valore compreso tra zero e la fine del termine.
Il secondo significato di questo termine è ancheusato nella vita economica. La durata, quindi, è la variazione percentuale dei prezzi in risposta a un calo o aumento del reddito. Questo indicatore è applicato a strumenti finanziari sensibili ai cambiamenti di interesse con flussi di cassa volatili. È usato più spesso della formula di durata di Macaulay.
Questo tipo di titoli viene utilizzato insieme aazioni. L'obbligazione testimonia del fatto che il suo proprietario ha contribuito con fondi e conferma l'obbligo dell'emittente di rimborsarli, nonché una certa percentuale entro il periodo specificato. Questi titoli sono spesso utilizzati per coprire disavanzi di bilancio. Ci sono mutui e obbligazioni non garantite. Il primo tipo è più affidabile, poiché in caso di mancato rispetto della condizione di rimborso dei fondi, l'emittente perde la proprietà dei propri beni a favore del detentore di tale titolo. A seconda della scadenza, esistono obbligazioni a breve, medio e lungo termine. Per tipo di emittente - statale, municipale, societario ed estero. A seconda dell'ordine di proprietà - registrato e al portatore. Le obbligazioni callback possono essere riscattate prima del previsto con o senza un premio. Il diritto di restituzione consente al detentore di titoli di ricevere il loro valore nominale dall'emittente prima del previsto. Esistono anche obbligazioni estese e differite. Il primo dà all'investitore il diritto di continuare a ricevere interessi per un certo periodo dopo il periodo originariamente fissato. Quest'ultimo conferisce all'emittente il diritto di posticipare il rimborso del proprio debito.
Nella maggior parte dei casi, indicatori di due tipile durate sono vicine, se non uguali. E questo può essere usato quando si prendono importanti decisioni finanziarie. Ad esempio, la durata dell'obbligazione Macaulay è di circa 10 anni (questa è la data di scadenza). Ciò significa che la loro sensibilità al prezzo è di circa il 10%.
La durata di Macaulay, o data ponderata della ricezione dei flussi di pagamento, è calcolata sulla base di tre cifre chiave. Tra loro:
La formula in questo caso è la seguente: ∑ti x PVi: V.
Maggiore è il rendimento stimato delle attività, ilmaggiore è la quantità di perdita se qualcosa va storto. Per gli attori del mercato finanziario, il rischio è la principale fonte di reddito. Vengono evidenziati i problemi di base e secondari associati alle obbligazioni. Il rischio di credito è associato al fatto che l'emittente potrebbe fallire. Il governo può ristrutturare i pagamenti delle obbligazioni, come ha fatto la Grecia durante il recente default. Il secondo rischio è associato a una mancanza di liquidità. Ciò significa che quando si vende, il prezzo potrebbe essere inferiore rispetto a quando si acquista. Il rischio di base è anche correlato ai tassi di interesse. Quando aumentano, i prezzi delle obbligazioni scendono. Pertanto, in questo momento è estremamente inutile venderli. Infine, è importante il rischio di una riduzione della redditività dovuta alla volatilità dei tassi di cambio.
Oltre a quattro rischi di base, ci sono ancheulteriori, che devono essere considerati anche quando si investe in obbligazioni. Innanzitutto, includono il problema associato ai cambiamenti nella redditività effettiva. Anche il rischio di inflazione è importante. Tuttavia, in questo caso il denaro che non viene investito da nessuna parte viene ulteriormente svalutato. Dovrebbe essere preso in considerazione anche il rischio associato a un'opzione call. Se l'obbligazione ha l'opzione di rimborso anticipato, potrebbe improvvisamente smettere di generare reddito. Pertanto, è necessario leggere attentamente il prospetto. Il calcolo della durata fornisce all'investitore un'idea della volatilità di un'obbligazione. Questi indicatori sono direttamente proporzionali. Un legame con una durata più lunga è attraente per gli speculatori. Le loro strategie sono volte ad aumentare la sua liquidità nel tempo.
