Elke investeringsbeslissing nemennoodzakelijkerwijs geassocieerd met een beoordeling van de doeltreffendheid. Dit is begrijpelijk, aangezien het nodig is om de criteria te bepalen waarmee de meest winstgevende projecten kunnen worden gekozen. Meestal gebruiken beleggers een systeem van indicatoren om de economische efficiëntie van kapitaalinvesteringen te beoordelen. Bijna al deze indicatoren zijn subjectief, aangezien ze afhangen van de beslissingen van de persoon die de berekeningen maakt. De enige objectieve indicator is IRR - het interne rendement, aangezien dit uitsluitend wordt bepaald door de indicatoren van het project zelf, ongeacht de houding van de investeerder. Laten we er meer in detail op ingaan.
Met deze indicator kun je dat bepalenhet niveau van winstgevendheid dat inherent is aan een specifiek project, dat wil zeggen, het is onmogelijk om een grote winstgevendheid eruit te persen. Maar de belangrijkste praktische betekenis is dat het interne rendement de maximale kapitaalprijs beperkt die wordt aangetrokken om het project uit te voeren. Met een IRR van 10% is het bijvoorbeeld zeker niet de moeite waard om een lening van 15% bij een bank aan te nemen, aangezien we geen rente zullen betalen en geen winst zullen maken.
Het is niet nodig om het interne rendement te vergelijkenalleen met de kapitaalkosten, maar ook met de gewenste winstgevendheid of winstgevendheid van alternatieve projecten. Van de twee projecten is het meest winstgevende het project met de hogere IRR. En als u 10% van de winst van het project wilt ontvangen, kunt u een lening aangaan tegen 10% en wordt de interne winstgevendheid bepaald op het niveau van 20%, dan kunt u veilig overgaan tot implementatie.
Het is noodzakelijk om te focussen op hoehet interne rendement wordt bepaald. De essentie van de berekeningen is dat het nodig is om een dergelijke disconteringsvoet te vinden waarbij de nettokosten van het project nul zullen zijn, dat wil zeggen dat het bedrag van de gedisconteerde winst de gedisconteerde investering dekt. In de praktijk worden verschillende methoden gebruikt. De eenvoudigste manier is om gespecialiseerde software te gebruiken voor het evalueren van investeringen of het opstellen van bedrijfsplannen. MS Excel bevat ook een functie die IRR berekent op basis van cashflow.
Iets meer bewerkelijke methoden dankunnen worden toegepast zonder computer, zijn grafisch zoeken naar oplossingen en lineaire interpolatie. De grafische methode bestaat erin in het coördinatenvlak de afhankelijkheid van NPV (netto contante waarde) van de discontovoet weer te geven. Het snijpunt van de grafiek met de abscis-as zal de IRR-waarde karakteriseren.
Lineaire interpolatieberekeningbetekent het vinden van twee NPV-waarden - positief en negatief - tegen verschillende discontovoeten. Verder wordt een dergelijk snelheidsniveau bepaald waarbij NPV nul bereikt, gebaseerd op de aanname van een lineaire afhankelijkheid.
Met de bovenstaande methoden kunt u de IRR bepalenvoor die projecten die worden beschreven door conventionele cashflow. De eigenaardigheid van een dergelijke stroom is dat er aan het begin van het project wordt geïnvesteerd en dat er een proces is om winst te maken. Het is duidelijk dat niet alle projecten op deze manier kunnen worden uitgevoerd, sommige vereisen investeringen, zelfs nadat de winst verschijnt. Zoals eerder opgemerkt, is het moeilijk om de IRR-indicator te gebruiken voor dergelijke projecten met een niet-klassieke cashflow. In verband hiermee is de MIRR-indicator ontwikkeld: een aangepast intern rendement. Door het gebruik ervan kan rekening worden gehouden met de eigenaardigheden van niet-conventionele stromen en met de meest objectieve beoordeling van de interne winstgevendheid.
Overschat het belang van de beschreven indicatormoeilijk, daarom moet de berekening ervan worden meegenomen in de beoordeling van de economische efficiëntie van investeringen. Afhankelijk van de specifieke kenmerken van het project, moet u IRR of MIRR kiezen.
