Kesto (englanninkielisestä -"Kesto") on taloudellinen termi, joka kuvaa maksujen saamisen painotettua keskimääräistä aikaa. Sitä käytetään joukkovelkakirjojen tuoton laskemiseen. Laskennassa käytetään näiden maksuvirtojen diskontattuja arvoja. Jos omaisuuserää pidetään tulojen funktiona, kesto mittaa herkkyyttä hintatason laskulle tai nousulle. Tämä termin kaksinkertainen käyttö on usein hämmentävää. Siksi yritämme tässä artikkelissa ymmärtää tämän käsitteen taloudellisen merkityksen ja sen ominaisuudet.
Tarkkaan ottaen kesto on painotettu keskiarvomaksuvirtojen vastaanottamisen määräaika. Tämä on merkitys, jonka Frederic Macaulay tarkoitti tällä käsitteellä, kun hän otti sen ensimmäisen kerran käyttöön tieteellisessä käytössä. Kesto on arvopaperin kokonaismaksujen keskimääräinen määrä tänään ja sen eräpäivän loppuun saakka. On järkevää laskea tämä indikaattori kiinteille kassavirroille. Yksinkertaisesti sanottuna joukkovelkakirjan kesto on yhtä suuri kuin sen maturiteettiin varattujen vuosien lukumäärä, eli arvo on nollasta kauden loppuun.
Tämän termin toinen merkitys on myöskäytetään talouselämässä. Kesto on siis hintojen prosentuaalinen muutos vastauksena tulojen laskuun tai kasvuun. Tätä indikaattoria sovelletaan rahoitusinstrumentteihin, jotka ovat herkkiä korkojen muutoksille epävakailla kassavirroilla. Sitä käytetään useammin kuin Macaulayn kestokaava.
Tämän tyyppisiä arvopapereita käytetään yhdessäosakkeita. Joukkovelkakirjalaina todistaa, että sen omistaja on antanut varoja, ja vahvistaa liikkeeseenlaskijan velvollisuuden maksaa ne takaisin sekä tietyn prosenttiosuuden määrätyn ajan kuluessa. Näitä arvopapereita käytetään usein julkisen talouden alijäämien kattamiseen. On kiinnityksiä ja vakuudettomia joukkovelkakirjoja. Ensimmäinen tyyppi on luotettavampi, koska jos varojen palauttamista koskevaa ehtoa ei täytetä, liikkeeseenlaskija menettää omaisuutensa omaisuudestaan tämän arvopaperin haltijan hyväksi. Eräpäivästä riippuen on olemassa lyhyen, keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainoja. Liikkeeseenlaskijan tyypin mukaan - valtio, kunta, yritys ja ulkomainen. Omistusjärjestyksestä riippuen - rekisteröity ja haltija. Takaisinsoittolainat voidaan lunastaa etukäteen aikataulun mukaan joko maksulla tai ilman sitä. Palautusoikeuden avulla arvopaperien haltija saa nimellisarvonsa liikkeeseenlaskijalta etukäteen. On myös jatkettuja ja lykättyjä joukkovelkakirjoja. Ensimmäinen antaa sijoittajalle oikeuden saada korkoa tietyn ajan alun perin asetetun ajanjakson jälkeen. Viimeksi mainitut antavat liikkeeseenlaskijalle oikeuden lykätä velansa takaisinmaksua.
Useimmissa tapauksissa kahden tyyppiset indikaattoritkestot ovat lähellä, ellei yhtäläisiä. Ja sitä voidaan käyttää tärkeiden taloudellisten päätösten tekemisessä. Esimerkiksi Macaulay-joukkovelkakirjan kesto on noin 10 vuotta (tämä on erääntymispäivä). Tämä tarkoittaa, että niiden hintaherkkyys on noin 10%.
Macaulayn kesto eli painotettu maksuvirran saapumispäivä lasketaan kolmen avainluvun perusteella. Heidän keskuudessaan:
Kaava on tässä tapauksessa seuraava: ∑ti x PVi: V.
Mitä korkeampi varojen arvioitu tuotto on,sitä suurempi tappion määrä, jos jokin menee pieleen. Rahoitusmarkkinoiden toimijoille riski on tärkein tulonlähde. Joukkovelkakirjoihin liittyvät perus- ja pienet ongelmat korostetaan. Luottoriski liittyy siihen, että liikkeeseenlaskija voi mennä konkurssiin. Hallitus voi järjestellä joukkolainojen maksuja uudelleen, kuten Kreikka teki äskettäisen maksukyvyttömyyden aikana. Toinen riski liittyy likviditeetin puutteeseen. Tämä tarkoittaa, että myydessään hinta voi olla halvempi kuin ostettaessa. Perusriski liittyy myös korkoihin. Kun ne nousevat, joukkolainojen hinnat laskevat. Siksi tällä hetkellä on erittäin kannattamatonta myydä niitä. Valuuttakurssien volatiliteetista johtuva kannattavuuden heikkenemisen riski on myös tärkeä.
Neljän perusriskin lisäksi on myösmuita, jotka on otettava huomioon joukkovelkakirjoihin sijoittamisessa. Ensinnäkin ne sisältävät ongelman, joka liittyy tehokkaan kannattavuuden muutoksiin. Inflaatioriski on myös tärkeä. Rahaa, jota ei ole sijoitettu mihinkään, devalvoidaan tässä tapauksessa vielä enemmän. Myös osto-optioon liittyvä riski olisi otettava huomioon. Jos joukkovelkakirjalla on mahdollisuus ennenaikaiseen lunastukseen, se voi yhtäkkiä lopettaa tulojen tuottamisen. Siksi sinun tulee lukea esite huolellisesti. Duraation laskeminen antaa sijoittajalle käsityksen joukkovelkakirjan volatiliteetista. Nämä indikaattorit ovat suoraan verrannollisia. Pidemmän aikavälin joukkovelkakirjat ovat houkuttelevia keinottelijoille. Heidän strategioidensa tarkoituksena on lisätä sen likviditeettiä ajan myötä.
