Minden befektetési döntés meghozatalafeltétlenül kapcsolódik a hatékonyság értékeléséhez. Ez érthető, mivel meg kell határozni azokat a kritériumokat, amelyek lehetővé teszik a legjövedelmezőbb projektek kiválasztását. A befektetők leggyakrabban indikátorrendszert használnak a tőkebefektetések gazdasági hatékonyságának felmérésére. Ezen mutatók szinte mindegyike szubjektív, mivel a számítást végző személy döntéseitől függ. Az objektív mutató csak IRR - a belső megtérülési ráta, mivel azt kizárólag a projekt mutatói határozzák meg, függetlenül a befektető hozzáállásától. Nézzünk részletesebben rá.
Ez a mutató lehetővé teszi a meghatározástegy adott projektben rejlő jövedelmezőségi szint, vagyis lehetetlen nagy jövedelmezőséget „kiszorítani”. A fő gyakorlati jelentősége azonban az, hogy a belső megtérülési ráta korlátozza a tőke maximális árát, amelyet a projekt megvalósításához vonzanak. Például 10% -os IRR-rel egyáltalán nem érdemes 15% -kal kölcsönt venni a bankból, mivel nem fizetünk kamatot és nem fogunk profitot elérni.
Nem hasonlíthatja össze a belső megtérülési rátátcsak a tőke árával, de a kívánt hozammal vagy alternatív projektek megtérülésével is. A két projekt közül a legjövedelmezőbb az, amelynek nagyobb az IRR. És ha a profitból 10% -ot szeretne megszerezni a projektből, akkor 10% -os kölcsönt vehet fel, és a belső jövedelmezőség 20% -os szinten van meghatározva, akkor biztonságosan folytathatja a végrehajtást.
Összpontosítanunk kell arra, hogyanmeghatározza a belső megtérülési rátát. A számítások lényege, hogy olyan diszkontrátát kell találni, amelynél a projekt nettó költsége nulla lesz, vagyis a diszkontált profit összege fedezi a diszkontált befektetést. A gyakorlatban különféle módszereket alkalmaznak. A legegyszerűbb módszer a speciális szoftver használata a beruházások értékelésére vagy üzleti tervek kidolgozására. Az MS Excel szoftvertermék tartalmaz egy funkciót is, amely kiszámítja az IRR-t a cash flow alapján.
Valamivel fárasztóbb módszerekszámítógép nélkül is alkalmazhatók, grafikus megoldáskeresés és lineáris interpoláció. A grafikus módszer az NPV (nettó jelenérték) és a diszkontráta függőségének ábrázolását a koordináta síkban. A grafikon és az abszcissza tengely metszéspontja jellemzi az IRR értékét.
Lineáris interpoláció számításaazt jelenti, hogy két NPV-értéket kell találni - pozitív és negatív - eltérő diszkontrátával. Ezután meghatározzuk egy olyan sebességi szintet, amelynél az NPV eléri a nullát, a függőség lineáris természetének feltételezése alapján.
A fenti módszerek lehetővé teszik az IRR meghatározásátazokra a projektekre, amelyeket a hagyományos pénzforgalom ír le. Ennek az áramlásnak a sajátossága az, hogy a beruházásokra a projekt elején kerül sor, utána pedig van egy profitszerzési folyamat. Nyilvánvaló, hogy nem minden projektet lehet ilyen módon végrehajtani, néhányuk beruházásokra is szükség van, még ha profit keletkezik is. Mint már említettem, a nem klasszikus cash flow-val rendelkező projektek esetében az IRR mutatót nehéz használni. Ezzel összefüggésben kidolgozták a MIRR mutatót - módosított belső megtérülési rátát. Használata lehetővé teszi, hogy figyelembe vegye a nem szokásos áramlások sajátosságait, és objektívebben értékelje a belső jövedelmezőséget.
A leírt mutató fontosságát túlbecsüliknehéz, ezért számítását be kell vonni a beruházások gazdasági hatékonyságának értékelésébe. A projekt jellemzőitől függően az IRR vagy a MIRR opciót kell választania.
