כלכלת המדינה מתפתחת בעיקר בגלל יישום המדיניות המוניטרית על ידי הרשויות הפיננסיות במדינה. מה מהותה? אילו מהשיטות שלה הן הנפוצות ביותר?
המונח "מדיניות מוניטרית" הוא בדרך כללנחשב בהקשר של פעילות הבנק המרכזי של המדינה או מבנה אחר המבצע את התפקידים התואמים את הבנק המרכזי. בפרט, כגון:
- הסדרת הפעילות של נושאי המערכת הפיננסית, שוק האשראי;
- רישוי של בנקים מסחריים;
- ניהול אינפלציה;
- יישום המדיניות המוניטרית;
- סיוע בניהול ההון התקציבי של המדינה.
שם נוסף למושג הנדון הוא "מדיניות מוניטרית". לפעילות הבנק המרכזי ומבנים דומים המבצעים אותן יש מטרות מסוימות. בואו נסתכל מה הם עשויים להיות.
המטרות העיקריות של המדיניות המוניטרית, באופן כללי, תואמות את הפונקציות של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית, שהזכרנו לעיל. אנחנו מדברים על מטרות כמו:
- בלימת אינפלציה מוגזמת;
- הבטחת הגנה חברתית של האזרחים;
- ניהול היוון של ענפי מפתח במשק;
- הבטחת מאזן תשלומים מיטבי של המשק הלאומי.
יעדים אלו נקבעים על ידי הבנקים המרכזייםרוב המדינות, כולל הבנק של רוסיה. זה יהיה שימושי לשקול את הגישות העיקריות לסיווג תחום פעילות זה של הרשויות הפיננסיות במדינה כמדיניות מוניטרית. המטרות שלה עשויות להיות זהות - בהתאם לרשימה שחשבנו עליה.
מומחים מבחינים בשני סוגים עיקריים של מדיניות מוניטרית:
- שמרני;
- ליברלי.
הסוג הראשון של מדיניות מוניטרית מכוון אליויישום צעדים המסדירים את עבודתם של מוסדות פיננסיים - פרטיים וציבוריים, וכרוכים בהגבלת הדינמיקה של פעולות האשראי. לפיכך, הבנק המרכזי יכול, באמצעות קביעת ריבית מפתח גבוהה, לעורר עלייה דומה בתנאי ההלוואות על ידי מוסדות פיננסיים פרטיים.
במקרה זה, מטרות ספציפיות מושגותמדיניות מוניטרית. כמו, קודם כל, הפחתת אינפלציה, וכן הבטחת מאזן חיובי עקב גירוי עקיף של צמצום יבוא. סוג המדיניות המוניטרית הנבדקת כרוכה גם בהגדלת נטל המס על מפעלים, צמצום הוצאות תקציב וייעול תחליפי היבוא.
מדיניות מוניטרית ליברליתכרוך בהמרצת צמיחת שוק האשראי, הפחתת השליטה על מחזור ההון במשק, שיעורי המס והריבית על הלוואות. הבנק המרכזי, באמצעות הורדת ריבית המפתח, יכול לעורר בנקים מסחריים לבצע פעולות דומות.
יעדי המדיניות המוניטרית התואמים, ככלל, חותרים אחר הדברים הבאים:
- הגדלת ההיוון של הכלכלה,
- גירוי של פעילות עסקית,
- ייעול מאזן התשלומים - אך על חשבון הגדלת היצוא.
מה קובע את בחירת המדינה במדיניות מוניטרית כזו או אחרת? כיצד נקבעים סדרי העדיפויות במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי?
בדרך כלל זה תלוי ברמה הנוכחיתיציבות המערכת הפיננסית של המדינה, כמו גם הדינמיקה של פיתוח כלכלת המדינה כולה. אם הכלכלה הלאומית היא כלכלה מתפתחת, אז זה עשוי להיות מקובל שהבנק המרכזי יבחר באסטרטגיה ליברלית: הוא, ככלל, מקדם השקעות וממריץ פעילות עסקית בפלחי שוק לא תפוסים.
אם יש משבר במשקבמצב, יעדי המדיניות המוניטרית של המדינה עשויים להשתנות. במקרה זה, ייתכן שיהיה צורך להפחית את שיעור האינפלציה. כפי שציינו לעיל, מדיניות מוניטרית שמרנית תורמת להשגת מטרה זו. מטרותיה משקפות אפוא במידה רבה את המצב הכלכלי במדינה. אם הכלכלה הלאומית מתפתחת בצורה דינמית, המדיניות המוניטרית עשויה להיות מאופיינת במערך מאפיינים אחד; במקרה של מגמות משבר, במגמות אחרות.
קריטריון נפוץ נוסף לסיווג המדיניות המוניטרית הוא היקף. לפיכך, קיימות שיטות טוטאליות וסלקטיביות להסדרת המשק. בואו נסתכל מקרוב על התכונות שלהם.
קודם כל, ראוי לציין ששניהם למדוסוגים גבוהים יותר של מדיניות מוניטרית, שמרנית וליברלית, יכולים להיות טוטאליים או סלקטיביים. ההבדל בין סוגי הגישות הנחשבות לניהול המערכת הפיננסית נקבע אפוא מראש על פי היקף סמכות השיפוט של החלטות שהתקבל על ידי הבנק המרכזי.
אז, אם הבנק המרכזי מיישם סך המוניטרימדיניות, אז הפקודות שלו חלות על כל המוסדות הפיננסיים הפועלים במדינה. המטרות והשיטות של המדיניות המוניטרית עשויות להיות קשורות במקרה זה לצורך לעורר התפתחות של מגזרים מרכזיים במשק ולחדש את התשתית הבנקאית של המדינה.
מדיניות סלקטיבית של מבנים פיננסייםכרוכה בהרחבת סמכות השיפוט של החלטות שקיבל הבנק המרכזי למספר מוגבל של מוסדות פיננסיים. לפיכך, הבנק המרכזי, מיישם מדיניות סלקטיבית, יכול:
- לקבוע מגבלות על תשלומים;
- לקבוע תקני הלוואות;
- לקבוע קריטריונים נפרדים לביצועים של ארגונים פיננסיים מסחריים.
במקרה זה, מטרת הבנק המרכזי עשויה להיות אופטימיזציהמרכיבים ספציפיים במערך האשראי של המדינה, שיפור תשתית התשלומים, שיפור הסטנדרטים לפיהם מתבצעות עסקאות תשלום שונות.
בפועל, המטרות והיעדים של כספיהמדיניות של המדינה, כלומר הבנק המרכזי או מוסדות דומים, משתנה לעתים קרובות למדי. הדבר נובע משינויים מתמידים בתהליכים כלכליים בתוך המדינה ומחוצה לה, בהשפעת גורמים חברתיים-פוליטיים, והתקדמות טכנולוגית. כך, הבנק המרכזי יכול להשתמש באופן קבוע בכל סוגי המדיניות המוניטרית המצוינים - ובשילובים וסדרים שונים.
כמובן, בתקופות ארוכות למדיהמדינה יכולה לבחור בשיטות עדיפות לניהול תהליכים כלכליים ובמידה פחותה להשתמש באינטנסיביות בחלופות להן. אך עם שינוי משמעותי בסביבה החיצונית ובהשפעת גורמים פוליטיים, הבנק המרכזי עשוי לשקול מחדש את הגישות שלו ליישום המדיניות המוניטרית.
כעת יהיה שימושי לשקול את הכלים הספציפיים שבאמצעותם הבנק המרכזי מסדיר את התהליכים הכלכליים במדינה.
כלכלנים מודרניים מזהים את הרשימה הבאה של המכשירים העיקריים המדוברים:
- קביעת תקנים לעתודות של בנקים מסחריים;
- השתתפות הבנק המרכזי בעסקאות בבורסות;
- קביעת שיעור מפתח;
- הסדרת פעילותם של ארגוני אשראי מסחריים.
נלמד אותם ביתר פירוט.
הכלי הראשון מהרשימה שנחשבלעיל, נחשב לאחד המרכזיים שבהם, שכן הוא מאפשר לבנק המרכזי השפעה משמעותית על הקשר בין ביקוש והיצע הון בכלכלת המדינה. העובדה היא שהיקף הרזרבות של מוסד פיננסי מסחרי עצמו קובע ישירות את היכולות של הבנק הפועל כגוף מלווה. אם הדרישות שקבע הבנק המרכזי למשאב המקביל הן גבוהות, אזי הפעילות של הבנקים בפלח המקביל של השוק הפיננסי פוחתת. כתוצאה מכך, ההיוון של המשק במונחים של המגזר הריאלי יורד, אולם הוא עשוי לגדול במונחים של עוצמת ההון של המגזר הפיננסי ופיקדונות האזרחים.
החמרת דרישות עתודות מסחריותבנקים יכולים לעזור להפחית את האינפלציה ולהשיג יעדי מדיניות מוניטרית אחרים הדורשים גישה שמרנית. האם המכשיר המדובר יעיל מבחינת פתרון בעיות אסטרטגיות במשק?
למומחים יש דעות שונות בעניין זה.חלק מהאנליסטים מאמינים ששינוי הסטנדרטים לגבי דרישות המילואים צריך להיות אמצעי זמני, אחרים מאמינים שהבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית צריך להשתמש באופן קבוע בכלי המתאים - במיוחד לעתים קרובות בתנאי משבר וחוסר ודאות של תהליכים שונים בכלכלה הלאומית.
הכלי הכספי הנפוץ הבאמדיניות הבנק המרכזי - הסדרת עסקאות בבורסות. המוסדות הפיננסיים הרלוונטיים הם המקומות להצעות ציבוריות. לרבות כאלה הכרוכות בעסקאות רכישה ומכירה של ניירות ערך שהונפקו על ידי המדינה וכן על ידי המפעלים הגדולים הפועלים בארץ.
הבנק המרכזי במקרה זה יכול להיות שחקן פעיללשווק, לקנות או למכור סוגים מסוימים של ניירות ערך. ככלל, הבנק המרכזי משתתף בעסקאות המשקפות את מחזור האג"ח הממשלתיות. אם הוא קונה אותם, הדבר מעיד שהמדיניות המוניטרית שהוא מיישם חותרת למטרות המאפיינות גישה ליברלית להסדרת הכלכלה. כלומר, המדינה או החברות הגדולות, לאחר שקיבלו הון מהבנק המרכזי, יכולות להשתמש בו כדי להשקיע בפרויקטים חדשים (תקציביים, מסחריים), ולעורר התפתחות של ענפים מסוימים.
בתורו, מכירת ניירות ערך עשויהמעידים כי מטרות המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי קשורות ליישום גישה שמרנית לניהול תהליכים כלכליים - שכן במקרה זה שווי השוק יורד.
הכלי הבא של הבנק המרכזי הוא קביעת שיעור המפתח. אינדיקטור זה, כפי שציינו לעיל, קובע מראש את תנאי ההלוואות בשוק בכללותו.
לפיכך, שיעור המפתח הגבוה של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית יכול לומרשמטרות המדיניות המוניטרית של בנק רוסיה הן להפחית את הדינמיקה של היוון של סקטורים מסוימים בכלכלה באמצעות כספים שאולים, כמו גם להפחית את האינפלציה. במקביל, הריבית הגבוהה של הבנק המרכזי מעוררת, ככלל, את משיכת כספי האזרחים לבנקים בדמות פיקדונות - בריבית גבוהה. כתוצאה מכך, ההיוון, בתורו, של המוסד הפיננסי גדל.
כיוון חשוב נוסף של המוניטרימדיניות המדינה - רגולציה, קביעת תקנים לעבודה של בנקים מסחריים. היא מתבצעת בשל העובדה שרשויות פיננסיות צריכות להבטיח את יציבות תפקוד המערכת הבנקאית כאחד המשאבים המרכזיים ליישום המדיניות המוניטרית.
למוסדות הלוואות מסחריים יש תפקידהמוסדות הפיננסיים החשובים ביותר של המדינה. עליהם להיות בעלי תשתית בת קיימא ולפעול בהתאם לתקנות מחמירות, כך שללקוחותיהם, אזרחים, עסקים וסוכנויות ממשלתיות, תהיה הזדמנות להשתמש בשירותים מאובטחים ונגישים. גם המטרות העיקריות של המדיניות המוניטרית של המדינה מחייבות שימוש אקטיבי ביותר בתשתית זו. המשימה של הבנק המרכזי היא להבטיח רגולציה משפטית יעילה של בנייתו ומודרניזציה שלו.
זה יהיה שימושי לשקול אילו סדרי עדיפויותדבק בבנק המרכזי הרוסי במדיניות המוניטרית. ציינו לעיל, כי הבנק המרכזי, כמוסד האשראי והפיננסי העיקרי של המדינה, בוחר בגישה כזו או אחרת בניהול תהליכים כלכליים בהתבסס על מצב העניינים במשק הלאומי והגורמים האמיתיים המשפיעים על התפתחות המשק. העיקרון המקביל מאפיין את הבנק המרכזי הרוסי.
מוסד האשראי הזה, כפי שמוצגבפועל, מיישם אסטרטגיות שמרניות בעיקר בתקופות של מיתון ואסטרטגיות ליברליות במהלך צמיחת כלכלת המדינה. לפיכך, במהלך המשבר של 2008-2009, שיעור המפתח של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית הועלה באופן משמעותי: זה האט את שוק ההלוואות, הפחית משמעותית את ההיוון בכלכלה, אבל, באותו זמן, איפשר במידה רבה את זה. לשמור על אינפלציה ברמה מקובלת. לאחר שהתגבר על המשבר ירד ריבית המפתח: הבנק המרכזי עבר למדיניות ליברלית לניהול תהליכים כלכליים.
עקב ירידת מחירי הנפט וסיבוכיםהיחסים הבינלאומיים של רוסיה בכלכלה הרוסית בשנת 2015, המיתון נכנס שוב. הבנק המרכזי העלה את הריבית וממשיך לשמור על רמה גבוהה למדי. רמת האינפלציה, אם נתייחס אליה כקריטריון העיקרי לאפקטיביות המדיניות המוניטרית, כפי שמראים נתונים סטטיסטיים, היא ברמה מקובלת בפדרציה הרוסית.
שוב, שימו לב שבקרב כלכלנים ישהערכות שונות של הגישות של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית להסדרת הכלכלה: ישנה נקודת מבט שיש להפחית את ריבית המפתח ולעורר את ההלוואות, וכתוצאה מכך, רמת ההיוון של מגזרים שונים של צריך להגדיל את הכלכלה הלאומית.
אז, בדקנו את המהות, המטרות העיקריות ומכשירי המדיניות המוניטרית של המדינה, הנקראת גם מדיניות מוניטרית. הנושא העיקרי שלו הוא הבנק המרכזי. היא אחראית על ויסות האינפלציה, מאזן התשלומים, ריבית המפתח והסדרת פעילותם של מוסדות פיננסיים מסחריים, הממלאים גם תפקיד קריטי ביישום המדיניות המוניטרית של המדינה. בהתאם למצב הכלכלי במדינה, מחוץ לגבולותיה ובהשפעת גורמים חברתיים-פוליטיים, הבנק המרכזי יכול לבחור באסטרטגיה מוניטרית כזו או אחרת, וכן בכלים ספציפיים ליישום שלה. באופן כללי, הם משקפים אחת משתי גישות: שמרנית, הכרוכה בהפחתת ההיוון של המשק או ענפי המפתח שלה, או ליברלית, המאופיינת ברצון של הבנק המרכזי לעורר חילופי הון אקטיביים בין משתתפים בשוק.
במידת הצורך, גישה אחת יכולה להתחלףאַחֵר. לדוגמה, כאשר מופיעים גורמים התורמים למיתון כלכלי, מטרות המדיניות המוניטרית של רוסיה, ככלל, משקפות את רצונן של הרשויות הפיננסיות לצמצם את היקף ההיוון של הכלכלה. זה נראה כמו העלאת ריבית המפתח על ידי הבנק המרכזי, ובחלק מהמקרים שינוי בדרישות היתרות של מוסדות אשראי מסחריים. אבל ברגע שהמצב הכלכלי במדינה מתייצב, הבנק המרכזי, ככלל, מוריד את הריבית.
