Пряме кредитування, у всіх його різновидах,далеко не завжди буває вигідно. У деяких випадках більш ефективно буде використовувати інші методи поліпшення фінансового стану, одним з яких є РЕПО-угоди. Це така спеціальна система покупки і продажу, при якій виставляється обов'язкова умова: продавець викупить раніше проданий товар, яким би вони не був. На відміну від застави, при подібному підході на короткий період всі права використання переходять безпосередньо покупцеві (за рідкісним винятком). Тільки тоді, коли буде здійснена зворотна операція, можливість повного використання об'єкта РЕПО повернеться початкового власнику. У подібних угод досить довга історія, і, з огляду на особливості подібного підходу, законодавство лише порівняно недавно виробило більш-менш чітку і адекватну позицію з даного питання.
Вперше щось схоже на угоди РЕПО виникло щев 1917 році в Сполучених Штатах Америки. Причиною стали дуже високі податки, підняті в зв'язку з військовими діями. Стало вкрай складно і дуже невигідно користуватися раніше існували системами кредитування. Виникла необхідність придумувати щось нове, більш ефективне. РЕПО - це скорочення від англійських слів repurchase agreement, що перекладається приблизно як «угода купівлі-продажу». Першим систему став використовувати Федеральний резервний фонд, тобто умовно державна організація. Спочатку це робилося для того, щоб якісно і успішно забезпечувати кредитування банківської системи. Поступово переваги від такого підходу стали зрозумілі іншим компаніям і фірмам. І аж до Другої світової війни і Великої депресії такі угоди ставали все більш і більш популярними. Потім економічна ситуація змінилася, і необхідність в таких інструментах просто зникла приблизно років на 30. Знову актуальними угоди РЕПО стали лише в 1950 році і з тих пір знову поширюються по світу, знову завойовуючи популярність. Зокрема, саме комп'ютери, зв'язок і все, що з цим пов'язано, стало черговим поштовхом для подальшого розвитку фінансового інструменту.
Деякі вважають, що РЕПО-угоди - це варіантпокупки або продажу того чи іншого майна. Насправді головним завданням такої операції є короткочасне кредитування в обмін на що володіє зразковою тієї ж вартістю майно (як матеріальне, так і нематеріальне). Слід зазначити, що в багатьох ситуаціях ціна на об'єкт угоди на початку її здійснення дещо менше, ніж в кінцевому підсумку. Тобто, наприклад, є акція, яка стоїть 10 000 рублів. Компанія продає цю цінний папір і отримує за це 10 тисяч. Так як РЕПО передбачає обов'язковий подальший викуп, то через деякий час потрібно буде зробити зворотну операцію. Але до моменту її здійснення може виявитися так, що тепер ця акція коштує вже 15 тисяч. Як наслідок, компанії доведеться повернути не 10, а 15 тис. Рублів. Інтерес обох сторін цілком очевидний. Так, позичальник дуже швидко отримує необхідну суму, а кредитор за порівняно короткий проміжок часу отримує значний прибуток. Природно, як і в будь-яких інших ситуаціях з фінансами, завжди можливі ризики, які в даному випадку будуть вище, ніж в більш стабільних і зрозумілих операціях з кредитуванням. Але отриманий дохід того варто.
Операція РЕПО з акціями є найбільшпоширеною, вигідною, простий і популярною. Спочатку передбачалося, що подібні операції будуть здійснюватися виключно з цінними паперами. Проте у міру розвитку системи з'явилося розуміння того, що за аналогією можна працювати і з будь-якими іншими товарами або продукцією. Сенс подібних операцій абсолютно той же, але головною особливістю є більш складне оформлення документів. Наприклад, щоб переоформити право власності в рамках угод РЕПО для цінного паперу, потрібно буде витратити незначна кількість часу. А ось для здійснення тієї ж операції з товарами, продукцією, обладнанням або нерухомістю доведеться вже конкретно займатися проблемою, що вимагатиме значних зусиль і займе більше часу.
Коротко про те, що отримує позичальник і кредитор,було розказано вище. Але з урахуванням того, що саме взаємовигідне співробітництво є основою укладення будь-якої угоди прямого РЕПО (як і будь-яких інших фінансових домовленостей), на даному питанні слід зупинитися детальніше. Так, кредитору (тобто тієї особи, яка набуває об'єкт) вигідний саме такий підхід, тому що він стає повноцінним господарем майна. У варіанті класичного кредитування право власності все одно залишалося б за позичальником, що в ряді випадків вкрай невигідно (особливо тоді, коли вигода буде тим більше, чим менше буде термін реалізації товару). Наприклад, якщо кредитор з якихось причин відмовився від викупу колишнього його майна, друга сторона може швидко і просто, як повноправний власник, реалізувати товар і отримати свій прибуток. Не потрібно буде чекати, влаштовувати розгляд в суді, вдаватися до процедури банкрутства і так далі. Слід зазначити, що і для самого факту реалізації угоди важлива тільки цінність об'єкта договору, а не те, в якому фінансовому стані на даний момент знаходиться позичальник. Тобто можна взагалі не цікавитися тією особою, якій даються гроші, якщо воно пропонує ліквідний об'єкт і може підтвердити право на його володіння. Як наслідок, сама процедура значно спрощується і прискорюється. Ця ж особливість вигідна і для другої позичальника. Як би погано з фінансами у нього не йшли справи, якщо є ліквідні цінні папери (або інший подібний товар), він може отримати гроші, і для цього не доведеться витрачати багато часу або сил.
Є ще одна особливість, яка властива тількитакої операції, як угода РЕПО. Приклад можна навести такий: компанія продає акції, власником яких вона є. Фактичним власником цінних паперів є кредитор, але ось дивіденди він не отримує - вони вважаються власністю попереднього власника аж до того моменту, коли він відмовиться викуповувати об'єкт РЕПО. У той же час голосу, які дають акції, вже належать саме кредитору, що може стати проблемою в деяких ситуаціях. Багато фірм вважають за краще одночасно з угодою оформляти договір на довіреність, щоб не втрачати право голосу. Природно, все це залежить від взаємин обох сторін, особливостей їх роботи і багатьох інших факторів.
Є ще одна важлива і дуже цікаваособливість, якої відрізняються РЕПО-угоди. Це виплата податків. Зокрема, багато хто з варіантів подібних операцій купівлі та продажу, які стосуються саме емітованих цінних паперів, набагато вигідніше, ніж інші. Наприклад, при звичайній угоді довелося б платити податок за сам факт здійснення операції. А ось у випадку з РЕПО розглядається такий варіант, при якому оплата проводиться виключно за різницю між початковою ціною акції (або інший аналогічної цінного паперу) і її кінцевою вартістю. Це набагато вигідніше, ніж при іншій системі. Слід зазначити, що стосується це не тільки цінних паперів, а й тих видів угод, які завершилися успішно. Тобто акції були викуплені назад, а не залишилися у власності кредитора. Також потрібно враховувати, що максимальний термін не повинен перевищувати 6 місяців.
Однією з базових проблем, які виникають принеобхідності використовувати саме таку систему оподаткування, є необхідність чітко класифікувати угоду і її об'єкт. Тобто потрібно чітко розуміти, чи є конкретна операція простий покупкою або продажем цінних паперів, або ж це система кредитування за типом РЕПО. Власне, про вимоги та умови подібної операції було розказано вище. Термін - не більше 6 місяців, об'єкт - один і той же, що відноситься до емітованими цінних паперів. Учасників угоди тільки два, і вони не змінюються, і так далі. Тільки якщо процедура відповідає всім вимогам, вийде забезпечити пільгову систему оподаткування. Слід зазначити, що законом допускається невелика пролонгація, але не більше, ніж до кінця дії поточного періоду. Наприклад, якщо термін угоди закінчується 10 грудня то можна продовжити його аж до кінця місяця, але не більше.
Банк Росії на даний момент використовує такітипи операцій виключно для того, щоб надати ліквідність. Він виступає лише як покупець, що придбає цінні папери від кредитних організацій. Ніякі інші сторони не розглядаються як учасники ринку. Крім усього іншого, слід враховувати, що для того, щоб користуватися можливостями, зазначені вище, кредитні організації в обов'язковому порядку повинні відповідати заявленим ЦБ вимогам. В іншому випадку з ними також ніхто працювати не буде. Облік угод РЕПО в банках має на увазі три види дисконтів - нижнього, початкового або верхнього рівня. Потрібно розуміти, що при 100% початковому дисконті акція не буде прийматися в забезпечення.
Операції РЕПО з Банком Росії здійснюються двомаспособами. Перший має на увазі проведення аукціону, другий - фіксовану вартість. Щотижня проводяться торги для передачі коштів на 1 тиждень. Окремо можуть проводитися додаткові аукціони, вже орієнтовані на кредити терміном до 6 днів. Тимчасові проміжки, оцінка адекватності заявок, суми і інші чинники угод визначаються тільки Банком Росії.
На відміну від системи оподаткування, де важливірізні особливості, властивості, оскільки від цього може значно змінюватися сума до виплати, в бухгалтерії все набагато простіше. Так, всі подібні операції відображаються просто як покупка або продаж будь-якого активу. Ніяких спеціальних особливостей або інших нестандартних дій тут немає, тому слід за стандартною схемою просто відобразити спочатку рух об'єкта договору РЕПО в одну сторону, а потім, у міру його повернення, - в іншу.
Виходячи з усього вищесказаного, можна зробитивисновок, що РЕПО-угоди - це досить простий і зрозумілий механізм кредитування. У нього є маса переваг у порівнянні зі звичайними, більш класичними системами, але є і деякі недоліки. Одним з них може вважатися підвищений ризик, але найбільше бентежить необхідність передачі в повну власність будь-яких активів. На подібне можуть дозволити собі піти тільки дійсно великі компанії.
