Одним з важливих аспектів оцінки діяльностіфірми є вивчення її ефективності з точки зору власника. Ефективність в даному випадку, як і в багатьох інших, можна оцінювати шляхом визначення показника рентабельності. Однак простого розрахунку може виявитися недостатньо і його буде необхідно доповнити аналізом. Найпопулярнішим методом є, мабуть, факторний аналіз рентабельності власного капіталу. Зупинимося детальніше на методиці його проведення і основні особливості.
Факторний аналіз рентабельності власногокапіталу зазвичай асоціюється з формулами фірми DuPont, які дозволяють швидко провести всі необхідні розрахунки. Важливо зрозуміти те, яким же чином ці формули вийшли, до того ж в цьому немає нічого складного. Рентабельність капіталу власника, очевидно, визначається відношенням отриманого чистого прибутку до величини цього капіталу. Факторна модель виходить з даного відносини шляхом елементарних перетворень. Їх суть полягає в множенні чисельника і знаменника на виручку і активи. Після цього легко помітити, що ефективність використання даної частини капіталу, його рентабельність, визначається твором показника ступеня фінансової залежності на оборотність майна (активів) і рівень рентабельності продажів. Після складання математичної моделі проводиться безпосередньо її аналіз. Його можна проводити будь-яким способом, відповідним для детермінованих моделей. Факторний аналіз рентабельності власного капіталу з використанням формул DuPont являє собою одну з варіацій способу абсолютних різниць. Він, в свою чергу, також є окремим випадком методу ланцюгових підстановок. Основний принцип цього методу криється в почерговому визначенні впливу кожного фактора ізольовано, незалежно від інших.
Варто відзначити, що аналогічним чином проводятьі факторний аналіз економічної рентабельності. Вона являє собою відношення прибутку до активів. Після невеликих перетворень цей показник можна уявити твором оборотності майна фірми на рентабельність продажів. Подальший аналіз йде тим же самим чином.
Необхідно особливу увагу звернути на те, якіпоказники повинні бути використані розрахунках. Очевидно, що необхідно використовувати інформацію як мінімум за два періоди, щоб була можливість поспостерігати зміни. Дані, які беруться зі звіту про прибутки і збитки, мають накопичувальний характер, так як представляють певну величину за той чи інший період. У балансі ж дані представлені на конкретну дату, тому найкраще розрахувати їх середню величину.
Зазначені вище методи, тобто спосіб ланцюговихпідстановок і його модифікації, можуть використані для аналізу практично будь-який детермінованою факторної моделі. Наприклад, факторний аналіз коефіцієнта поточної ліквідності може бути проведено гранично просто. Для більшої детальності доцільно розкрити формулу цього коефіцієнта, відбивши в чисельнику складові оборотних активів, а в знаменнику - короткострокових зобов'язань. Потім потрібно провести розрахунок впливу кожного з виявлених факторів. Слід зазначити, що для даної моделі не можна застосовувати абсолютні різниці і однойменний метод, так як вона має разовий характер.
Цінність будь-якого виду аналізу складно переоцінити,а факторний аналіз рентабельності власного капіталу та інших показників є одним з кращих методів, що сприяють прийняттю вірних управлінських рішень. Виявлення сильного негативного впливу того чи іншого чинника явно вказує на те, куди слід направити вплив. З іншого ж боку, позитивний вплив може свідчити, наприклад, про наявність певних резервів зростання прибутку.
