Κάνοντας οποιαδήποτε επενδυτική απόφασηαναγκαστικά σε σχέση με την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας. Αυτό είναι κατανοητό, καθώς είναι απαραίτητο να καθοριστούν τα κριτήρια που θα σας επιτρέψουν να επιλέξετε τα πιο κερδοφόρα έργα. Συχνά, οι επενδυτές χρησιμοποιούν ένα σύστημα δεικτών για την αξιολόγηση της οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων κεφαλαίου. Σχεδόν όλοι αυτοί οι δείκτες είναι υποκειμενικοί, καθώς εξαρτώνται από τις αποφάσεις του ατόμου που πραγματοποιεί τους υπολογισμούς. Ο αντικειμενικός δείκτης είναι μόνο IRR - ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης, δεδομένου ότι καθορίζεται αποκλειστικά από τους δείκτες του ίδιου του έργου, ανεξάρτητα από τη στάση του επενδυτή. Ας το μελετήσουμε λεπτομερέστερα.
Αυτή η ένδειξη σάς επιτρέπει να προσδιορίσετετο επίπεδο κερδοφορίας που είναι εγγενές σε ένα συγκεκριμένο έργο, δηλαδή, είναι αδύνατο να "συμπιέσει" μια μεγάλη κερδοφορία. Αλλά η κύρια πρακτική σημασία είναι ότι ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης περιορίζει τη μέγιστη τιμή του κεφαλαίου που προσελκύεται για την υλοποίηση του έργου. Για παράδειγμα, με IRR 10%, σίγουρα δεν αξίζει να πάρετε τραπεζικό δάνειο στο 15%, αφού δεν πληρώνουμε τόκους και δεν θα κερδίσουμε.
Δεν μπορείτε να συγκρίνετε τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσηςμόνο με την τιμή του κεφαλαίου, αλλά και με την επιθυμητή απόδοση ή απόδοση των εναλλακτικών έργων. Από τα δύο έργα, το πιο κερδοφόρο είναι εκείνο του οποίου το IRR είναι μεγαλύτερο. Και αν θέλετε να πάρετε το 10% του κέρδους από το έργο, μπορείτε να πάρετε ένα δάνειο στο 10%, και η εσωτερική κερδοφορία καθορίζεται στο επίπεδο του 20%, τότε μπορείτε να προχωρήσετε με ασφάλεια στην υλοποίηση.
Είναι απαραίτητο να επικεντρωθούμε στον τρόποκαθορίζει τον εσωτερικό ρυθμό απόδοσης. Η ουσία των υπολογισμών είναι ότι είναι απαραίτητο να βρεθεί ένα προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο το καθαρό κόστος του έργου θα είναι μηδενικό, δηλαδή το ποσό του προεξοφλημένου κέρδους θα καλύψει την προεξοφλημένη επένδυση. Στην πράξη, χρησιμοποιούνται διάφορες μέθοδοι. Ο ευκολότερος τρόπος είναι να χρησιμοποιείτε εξειδικευμένο λογισμικό για την αξιολόγηση των επενδύσεων ή την κατάρτιση επιχειρηματικών σχεδίων. Το προϊόν λογισμικού MS Excel περιέχει επίσης μια λειτουργία που υπολογίζει την IRR με βάση την ταμειακή ροή.
Κάπως πιο επίπονες μέθοδοιμπορούν να εφαρμοστούν χωρίς τη χρήση υπολογιστή, είναι μια αναζήτηση γραφικών λύσεων και γραμμική παρεμβολή. Η γραφική μέθοδος συνίσταται στην εικόνα στο επίπεδο συντεταγμένων της εξάρτησης της NPV (καθαρή παρούσα αξία) στο προεξοφλητικό επιτόκιο. Το σημείο τομής του γραφήματος με τον άξονα των τετμημένων θα χαρακτηρίσει την τιμή του IRR.
Υπολογισμός γραμμικής παρεμβολήςσυνεπάγεται την εύρεση δύο τιμών NPV - θετικών και αρνητικών - σε διαφορετικά επιτόκια προεξόφλησης. Ακολούθως, προσδιορίζεται ένα τέτοιο επίπεδο ρυθμού στο οποίο η ΚΠΑ φτάνει στο μηδέν, με βάση την παραδοχή ενός γραμμικού χαρακτήρα της εξάρτησης.
Οι παραπάνω μέθοδοι σας επιτρέπουν να προσδιορίσετε το IRRγια τα έργα που περιγράφονται με συμβατική ταμειακή ροή. Η ιδιαιτερότητα αυτής της ροής είναι ότι οι επενδύσεις γίνονται στην αρχή του έργου και τότε υπάρχει μια διαδικασία κέρδους. Προφανώς, δεν είναι δυνατόν όλα τα έργα να υλοποιηθούν με αυτόν τον τρόπο, ορισμένα από τα οποία απαιτούν επενδύσεις ακόμη και μετά τη δημιουργία κέρδους. Όπως έχει ήδη αναφερθεί, για τα έργα αυτά με μη κλασσική ταμειακή ροή, ο δείκτης IRR είναι δύσκολο να χρησιμοποιηθεί. Σε σχέση με αυτά, αναπτύχθηκε ο δείκτης MIRR - ένας τροποποιημένος εσωτερικός ρυθμός απόδοσης. Η χρήση του σάς επιτρέπει να λάβετε υπόψη τις ιδιαιτερότητες των αντισυμβατικών ροών και να αξιολογήσετε αντικειμενικά την εσωτερική κερδοφορία.
Η σημασία του περιγραφόμενου δείκτη υπερεκτιμάταιεπομένως, ο υπολογισμός του πρέπει να συμπεριληφθεί στην εκτίμηση της οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων. Ανάλογα με τα χαρακτηριστικά του έργου, πρέπει να επιλέξετε είτε IRR είτε MIRR.
