O tópico do investimento é relevante para a Rússia?Talvez a resposta a essa pergunta seja a informação de Rosstat para 2013, que indica que o fluxo anual de investimentos estrangeiros na economia do país, em comparação com o ano passado, aumentou 40%. Em geral, o capital estrangeiro acumulado na economia russa no final do ano passado era de US $ 384,1 bilhões. A maior parte do investimento (38%) é na indústria de transformação. 18% de seu volume são investidos em comércio e reparo, quase a mesma quantidade (17%) - na indústria de mineração.
Segundo as estatísticas, a partir de 2012,observadores econômicos determinaram que a Rússia ocupa o sexto lugar no mundo em termos de atratividade para investimentos e, ao mesmo tempo, é a líder entre os países da CEI nesse indicador. No mesmo ano de 2012, o investimento direto estrangeiro no mercado russo cobriu 128 grandes instalações. A dinâmica do processo é óbvia. Já em 2013, segundo o Serviço Federal de Estatística do Estado, apenas o volume de investimento direto estrangeiro na economia russa aumentou 10,1% e atingiu US $ 170,18 bilhões.
Não há dúvida de que todos essesinvestimentos são feitos de maneira significativa. O investidor primeiro, antes de investir seus fundos, é claro, avalia a atratividade do projeto comercialmente, financeiramente, tecnicamente, socialmente.
As estatísticas acima têm um "técnico"lado. Este processo é profundamente compreendido de acordo com o princípio bem conhecido, segundo o qual é preliminar medir sete vezes. A essência da atratividade do investimento como categoria econômica reside no benefício determinado pelo investidor imediatamente antes de investir seu capital em uma empresa ou projeto específico. Ao investir, é dada atenção à solvência e estabilidade financeira da startup em todas as etapas do desenvolvimento do dinheiro investido nele. Portanto, a estrutura do próprio investimento e seus fluxos devem, por sua vez, ser otimizados.
Isso é possível se uma empresa que faz esse investimento em dinheiro implementa sistematicamente o gerenciamento estratégico de investimentos em uma startup. O último é:
O volume anterior de atividades de investimento de uma startup é estudado, priorizando-se a possibilidade de redução de custos atuais, elevando o nível tecnológico de produção.
Ao formular uma estratégia, as condições legais para sua implementação devem ser levadas em consideração, o nível de corrupção no segmento da economia é avaliado e a previsão de mercado é realizada.
Eles são divididos em estático e dinâmico.Ao usar métodos estáticos, é permitida uma simplificação significativa - o custo de capital é constante ao longo do tempo. A eficácia dos investimentos estáticos é determinada pelo período de retorno e pelo índice de eficiência. No entanto, esses indicadores acadêmicos são de pouca utilidade prática.
Na economia real, avaliar os investimentos com mais frequênciause indicadores dinâmicos. O tópico deste artigo será um deles - valor presente líquido (NPV, também conhecido como NPV). Note-se que, além disso, use parâmetros dinâmicos como:
Mas ainda assim, entre os indicadores acimana prática, o foco líquido está no valor presente líquido. Talvez a razão seja que esse parâmetro permita correlacionar causa e efeito - investimento com a quantidade de recebimentos gerados por eles. O feedback contido em seu conteúdo levou ao fato de que o VPL é percebido como o critério de investimento padrão. O que esse indicador ainda subestima? Também consideraremos essas questões no artigo.
O valor presente líquido refere-se a métodosdescontar fluxos de caixa ou métodos DCF. Seu significado econômico é baseado na comparação dos custos de investimento em CI e dos fluxos de caixa futuros ajustados. Em princípio, o VPL é calculado da seguinte forma (ver fórmula 1): VPL = PV - Io, em que:
A fórmula do VPL acima simplifica a receita em dinheiro.
Obviamente, a fórmula acima (1) deve sercomplicado, apenas para mostrar nele o mecanismo do desconto. Como a entrada de fundos é distribuída ao longo do tempo, é descontada usando um coeficiente especial r, que depende do custo do investimento. Ao descontar o parâmetro, é obtida uma comparação dos fluxos de caixa de diferentes ocorrências (consulte a fórmula 2), onde:
A fórmula do VPL deve considerar fluxos de caixa,ajustado pelo desconto (coeficiente r) determinado pelos analistas do investidor para que o projeto de investimento leve em consideração a entrada e saída de caixa em tempo real.
De acordo com a técnica acima, o relacionamentoos parâmetros de desempenho do investimento podem ser representados matematicamente. Que regularidade expressa a fórmula que define a essência do VPL? Que este indicador reflete o fluxo de caixa recebido pelo investidor após a implementação do projeto de investimento e a recuperação de custos prevista nele (ver fórmula 3), onde:
Valor presente líquido (fórmula do VPL,acima) é calculada como a diferença entre o total de recebimentos de caixa realizados em um determinado momento nos riscos e no investimento inicial. Portanto, seu conteúdo econômico (ou seja, a versão atual da fórmula) é o lucro recebido pelo investidor com um poderoso investimento inicial único, ou seja, o valor agregado do projeto.
Nesse caso, estamos falando sobre o critério NPV.A fórmula (3) já é uma ferramenta mais real de um investidor de capital, considerando a possibilidade de fazer um investimento do ponto de vista dos benefícios subsequentes. Operando com fluxos de caixa atualizados no momento atual, é um indicador de lucro para o investidor. Uma análise de seus resultados realmente afeta sua decisão: faça investimentos ou os abandone.
Quais valores negativos são informados ao investidorVPL? Que este projeto não é lucrativo e seus investimentos não são lucrativos. Ele tem a situação oposta com um VPL positivo. Nesse caso, a atratividade de investimento do projeto é alta e, portanto, esse negócio de investimento é rentável. No entanto, uma situação é possível quando o valor presente líquido é zero. É curioso que em tais circunstâncias sejam feitos investimentos. O que um VPL testemunha para um investidor? Que esse investimento amplie a participação de mercado da empresa. Não trará lucro, mas fortalecerá o estado dos negócios.
Estratégias de investimento estão mudando o mundo ao nosso redor.O conhecido escritor e empresário americano Robert Kiyosaki disse sobre esse assunto que o risco não é o investimento em si, mas a falta de gerenciamento. Ao mesmo tempo, a base material e técnica em constante progresso está forçando os investidores não a uma única vez, mas a investimentos periódicos. O VAL do projeto de investimento, neste caso, será determinado pela seguinte fórmula (3), onde m é o número de anos durante os quais a atividade de investimento será realizada, I é o coeficiente de inflação.
Obviamente, para fazer cálculos de acordo com a fórmula (4),sem usar ferramentas auxiliares, é um assunto bastante trabalhoso. Portanto, a prática de calcular indicadores de retorno do investimento usando processadores de tabela criados por especialistas (por exemplo, implementados no Excel) é bastante comum. Caracteristicamente, para avaliar o VPL de um projeto de investimento, vários fluxos de investimento devem ser levados em consideração. Ao mesmo tempo, o investidor analisa várias estratégias ao mesmo tempo para finalmente esclarecer três questões:
A maneira mais comum é praticamentecalcular a viabilidade real de um projeto de investimento - é determinar para ele os parâmetros VPL 0 em (VPL = 0). A forma tabular permite que os investidores apresentem facilmente várias estratégias e, como resultado, escolham a opção ideal para o processo de investimento, como resultado de investir sem tempo extra, sem solicitar a ajuda de especialistas.
Como, na prática, os investidores produzem previsõescálculo do VPL no Excel? Um exemplo desse cálculo será apresentado abaixo. O suporte metodológico da própria possibilidade de determinar a eficácia do processo de investimento baseia-se na função de NPV integrada especializada (). Essa é uma função complexa que trabalha com vários argumentos específicos da fórmula para determinar o valor presente líquido. Demonstre a sintaxe desta função:
= VPL (r; Io; C4: C11), em que (5) r é a taxa de desconto; Io - investimento inicial
CF1: CF9 - fluxo de caixa do projeto por 8 períodos.
Estágio do projeto de investimento em CF | Fluxo de caixa (mil rublos) | Desconto | Valor Presente Líquido VPL |
1 | -2000 | 10,00% | 186,39 mil rublos |
2 | 800 | ||
3 | 1000 | ||
4 | 1100 | ||
5 | -1840 | ||
6 | 520 | ||
7 | 840 | ||
8 | 1100 | ||
9 | -600 |
Em geral, com base em um investimento inicial de 2,0 milhõesesfregar e fluxos de caixa subsequentes em nove etapas do projeto de investimento e uma taxa de desconto de 10%, o valor presente líquido do VPL será de 186,39 mil rublos. A dinâmica dos fluxos de caixa pode ser representada na forma do gráfico a seguir (ver gráfico 1).
Diagrama 1. Fluxos de caixa do projeto de investimento
Assim, podemos concluir sobre a lucratividade e as perspectivas do investimento mostrado neste exemplo.
Projeto de investimento moderno (IP)considerado agora pela teoria econômica na forma de um plano de calendário a longo prazo de investimentos de capital. Em cada um dos estágios do tempo, é caracterizado por determinadas receitas e despesas. O principal item de receita é a receita da venda de bens e serviços, que são o principal objetivo de tal investimento.
Para criar um cronograma de VPL, considerecomo essa função se comporta (materialidade dos fluxos de caixa), dependendo do argumento - a duração dos investimentos de vários valores de VPL. Se no exemplo acima, em seu nono estágio, obtivermos o valor total da renda com desconto privado de 185,39 mil rublos, limitando-o a oito estágios (digamos, vender o negócio), atingiremos um VPL de 440,85 mil rublos. Para a família - perderemos (-72,31 mil rublos), seis - a perda se tornará mais significativa (-503,36 mil rublos), cinco - (-796,89 mil rublos), quatro - ( -345,60 mil rublos), três - (-405,71 mil rublos), limitando-se a duas etapas - (-1157,02 mil rublos). A dinâmica indicada mostra que o VPL do projeto tende a um aumento a longo prazo. Por um lado, esse investimento é rentável, por outro lado, espera-se um lucro constante do investidor em torno de sua sétima etapa (ver gráfico 2).
Diagrama 2. VPL do cronograma
Ao analisar o gráfico 2, doisopções alternativas para uma possível estratégia para investidores. Sua essência pode ser interpretada de maneira muito simples: “O que escolher - menos lucro, mas imediatamente, ou mais, mas mais tarde?” A julgar pelo cronograma, o VPL (valor presente líquido) alcança temporariamente um valor positivo na quarta etapa do projeto de investimento, no entanto, sujeito a um investimento mais longo. estratégias que estamos entrando na fase de rentabilidade sustentável.
Além disso, observamos que o valor do VPL depende da taxa de desconto.
Um dos componentes das fórmulas (3) e (4), segundo o qualo VPL do projeto é calculado e uma certa porcentagem de desconto, a chamada taxa, é. O que ela mostra? Principalmente, o índice de inflação esperado. Em uma sociedade sustentável, é de 6 a 12%. Digamos mais: a taxa de desconto depende diretamente do índice de inflação. Lembre-se de um fato bem conhecido: em um país em que a taxa de inflação excede 15%, os investimentos se tornam inúteis.
Temos a oportunidade de testar isso na prática.(afinal, temos um exemplo de cálculo do VPL usando o Excel). Lembre-se de que o VPL calculado por nós a uma taxa de desconto de 10% na nona etapa do projeto de investimento é de 186,39 mil rublos, o que demonstra lucro e interessa ao investidor. Substitua a taxa de desconto na tabela do Excel em 15%. O que a função NPV () nos demonstrará? A perda (e isso no final após a conclusão do programa de investimentos em nove etapas!) É de 32,4 mil rublos. O investidor concordará com um projeto com uma taxa de desconto semelhante? Nem um pouco.
Se reduzirmos condicionalmente o desconto para 8% antes de calcular o VPL, a imagem mudará para o oposto: o valor presente líquido aumentará para 296,08 mil rublos.
Assim, há uma demonstração dos benefícios de uma economia estável com inflação baixa para investimentos bem-sucedidos.
O que uma boa contabilidade de investidores leva aestratégias vencedoras? A resposta é simples - para o sucesso! Vamos apresentar a classificação dos maiores investidores privados russos de acordo com os resultados do ano passado. A primeira posição é ocupada por Yuri Milner, co-proprietário do Mail.ru Group, que fundou o fundo DTS. Ele investe com sucesso no Facebook, Groupon Zygna. A escala de seu investimento é adequada ao mundo moderno. Talvez por isso, ele ocupa a 35ª posição no ranking mundial, a chamada Lista Midas.
A segunda posição é ocupada por Viktor Remshy, que concluiu uma transação brilhante em 2012 para vender 49,9% do serviço Begun.
A terceira posição é ocupada por Leonid Boguslavsky,Co-proprietário de cerca de 29 empresas de Internet, incluindo a megastore Ozon.ru. Como você pode ver, os três maiores investidores privados nacionais investem em tecnologias da Internet, ou seja, na esfera da produção intangível.
Essa especialização é acidental?Usando as ferramentas para determinar o VPL, tente encontrar a resposta. Devido às especificidades do mercado de tecnologia da Internet, os investidores acima entram automaticamente no mercado com um desconto menor, maximizando seus benefícios.
Planejamento empresarial moderno em relação aos cálculoso retorno do investimento e a criticidade às mudanças nas despesas atualmente utilizam amplamente uma análise preliminar da eficácia, incluindo a determinação do valor presente líquido. Para os investidores, a determinação da sustentabilidade dos indicadores da versão básica de um projeto de investimento é de grande importância.
A versatilidade do NPV permite isso,tendo analisado a mudança nos parâmetros do projeto de investimento em seu valor zero. Além disso, é uma ferramenta tecnologicamente avançada, implementada para uma ampla gama de usuários em processadores de tabela padrão, usando as funções internas.
Ele é tão popular que em russoA Internet publicou até calculadoras online para determiná-lo. No entanto, o kit de ferramentas do Excel permite analisar mais opções para uma estratégia de investimento.
