משרד האוצר של רוסיה עוקב אחר המדיניותלהגדיל את משך הכספים השאולים. פעילותו של מנגנון המדינה מכוונת להרחיב את רשימת המכשירים הפיננסיים איתם מתבצעת ההלוואות. כחלק ממדיניות זו, ביוני 1995 הונפקו OFZs. מדובר באג"ח הלוואות פדרליות, אך עם קופון משתנה.
אג"ח הלוואות פדרליות, או OFZ, הן אחתשל סוגי ניירות הערך ברוסיה המונפקים על ידי משרד האוצר. למעשה, לאגרות חוב יש פורמט סטנדרטי, התכונה היחידה שלהן היא שאמינות ניירות הערך ניתנת על ידי המדינה עצמה. נכסים נסחרים בבורסה במוסקבה. ניתן לרכוש אגרות חוב דרך כל מתווך. ניתן לרכוש ולאחסן אג"ח של OFZ הן על ידי תושבי רוסיה והן על ידי אזרחים זרים. המחיר לאג"ח אחת הוא 1000 רובל. בהתאם לפורמט הנייר נקבעת הרווחיות שלו, הדומה לתוכניות הפיקדון המודרניות. המטרה העיקרית של ניירות ערך אלה היא למשוך הון לתקציב המדינה.
ברוסיה, בעיות OFZ הן באופן בלעדימשרד האוצר. למעשה, מדובר באגרות חוב, שרמת האמינות הגבוהה שלהן מובטחת על ידי המדינה הרוסית. עסקאות OFZ נערכות במסגרת הבורסה של מוסקבה. ניתן לרכוש נכסים דרך כל מתווך. הן ישויות משפטיות רוסיות וזרות והן אנשים פרטיים יכולים להיות קונים ומחזיקים ב- OFZ. קונים משלמים 1,000 רובל עבור איגרת חוב אחת. הרווחיות של מכשיר מסחר דומה לרווחיות של פיקדון בנקאי. שחרור האג"ח המחודשות בשנת 1995 סימן את השלב בהתפתחות השוק שבו הוא מוכן לקבל התחייבויות חוב של יותר משנה. המציעים כבר צברו ניסיון על מנת לפעול עם מכשירים מורכבים חדשים. מסמכים נורמטיביים ובסיס טכנולוגי הוכנו במהירות רבה. בהיבט הטכנולוגי, מיקום איגרות החוב, תפוצתם ופדיונם דומים לתהליכים הקשורים ל- GKO.
OFZ הוא אחד מסוגי ניירות הערךמוצג במספר פורמטים. הפופולריות ביותר הן ניירות ערך עם תשואת קופונים לא ידועה מסוג משתנה (OFZ-PK). המסמכים מקנים לבעליהם זכות לקבל מעת לעת הכנסת ריבית. מחזוריות התשלומים יכולה להיות פעמיים או ארבע פעמים במהלך השנה. גודל כל אחד מהקופונים של OFZ-PK מוכרז מיד לפני תחילת תקופת הקופונים, זה תלוי בתשואה הנוכחית בנושא GKO, שיש להם תקופת תשלום כמעט זהה עם קופונים. מותר לקבל הנחה אם עלויות ההשקעה בשוק האג"ח הפדרלי (OFZ) נמוכות יותר מעלות הפדיון שלהן, כולל בשווי. OFZ הם ניירות ערך בשווי נקוב של 1,000 רובל עם תקופת תוקף של 1 עד 5 שנים.
OFZ-AD, OFZ-FD ו-OFZ-PD הם איגרות חובמסווגים כניירות ערך עם תשואת קופון ידועה. הממדים מודיעים על ידי המנפיק עוד לפני הנפקתם, ולבעליהם כל הזכות לקבל הכנסה ריבית שיטתית. כמו בקטגוריית האג"ח הקודמת, ניתנת הנחה בתנאים זהים. בהתאם לסוג הנכס, בשלותו יכולה להשתנות בין 1 ל -30 שנה. הערך הנקוב, למעט OFZ-FD, הוא 1000 רובל. עבור FD, הערך יכול לנוע בין 10 ל -1000 רובל. צורת ההנפקה היא דוקומנטרית. אחסון הנכס המודפס הוא תנאי מוקדם לפדיון שלו בעתיד.
כל הנפקת איגרות חוב מאופיינת בנוכחותקוד רישום המדינה, המבנה דומה לקוד GKO. היוצא מן הכלל היחיד הוא הקטגוריה השנייה, המצביעה על סוג האבטחה. כל הנפקת OFZ, שהתשואה עליה תואמת את רוב תוכניות ההפקדה, מלווה בהנפקת תעודה גלובלית, המוצגת בשני עותקים, הנשמרים בפיקדון של משרד האוצר. תשואת הקופונים היא ההבדל העיקרי בין איגרות חוב ושטרות.
הצבת OFZs עם ריבית משתנה ברוסיתשוק המניות היה עדות להרחבת היקף החוב בריבית משתנה. הפריצה נובעת מכך שכל האג"ח מסוג זה בעולם מספקות הזדמנות להפחית את סיכון הריבית, שיכולה להיגרם כתוצאה מתנודות משמעותיות בריביות האופייניות להשקעות לטווח ארוך. הסבירות להפסדים למשקיע, החושש מהגדלתם, והלווה, שאינו רוצה להקטין אותם, יורדת.
בעולם, בשנת 1996, איגרות חוב עם משתנהשיעור תפס כ-46% מהשוק. ברוסיה, הפופולריות של OFZ-PD גדלה ללא הרף. זה מצביע על כך שהשוק עובר שינויים דרמטיים. הכנסת הקופון מתבררת לא רק ברגע התשלום, אלא גם עם כריתת חוזים בשוק המשני. בעת סיום עסקה, על הקונה לא רק לשלם את הערך הנקוב של האג"ח, הוא חייב לשלם את תשואת הקופון, שצריכה להתאים לזמן שהנכס נמצא אצל המוכר. כמו כל ניירות ערך, OFZ-PK חייבים במס באופן שנקבע בחוק.
שוק GKO-OFZ פתוח למשקיעים זרים.יושבי ראש משרד האוצר של RF ונציגי הבנק המרכזי של RF הרחיבו את האפשרויות של משקיעי הון מערביים לכיוון השקעה בניירות ערך מקומיים. הפלח המקומי אטרקטיבי עבור משתתפי שוק זרים בשל העובדה שרכישת ניירות ערך עם תקופת תוקף של יותר משנה פותחת אפשרויות מסוימות. לפיכך, התשלום עבור הנכסים שנרכשו יכול להתבצע ברובלים ובאופן ישיר מחשבון ההשקעה. נפתחה הזדמנות להמרה נוספת של רווחי רובל ליחידות מטבע חוץ עם תיקון רווח, בהתאמה. GKO-OFZ היא הזדמנות מצוינת לגוון באופן מלא סיכונים בתיק השקעות. בשלב היווצרות השוק ניתנה לסוחרים ולמשקיעים הזדמנות לבצע עסקאות ספקולטיביות, אלא גם ארביטראז '.
שיעורי השוק של OFZ קבועים ומשתנים.נקבעים תעריפים קבועים או קבועים לכל תקופת קופונים של כל הנפקה. השיעור המשתנה נוצר תוך התחשבות בנתונים הרשמיים המאפיינים את שיעור האינפלציה. שיעור ה-OFZ תלוי במידה רבה בשער המפתח של הבנק המרכזי. ההבדל בין האינדיקטורים הוא רק כמה נקודות. לאחר הורדת שיעור האביב מתחת ל -13%, משתתפי השוק ממשיכים לצפות לירידה בשיעור. עדות לכך היא הביקוש הנמוך להתחייבויות החוב. כך, במכירה הפומבית של פיקדון באפריל תמורת 110 מיליארד רובל בשיעור של 12.5%, ניתן היה להציב 75 מיליארד בלבד בשיעור של 13.02%. באשר לאג"ח, השוק קבע את התשואה שלהם על 10.72%. הביקוש עלה על ההיצע הזמין שלוש פעמים. אפיקי התקשורת הפיננסיים החסומים כתוצאה מהסנקציות מאירופה לא השפיעו על המצב. משקיעים מערביים המעוניינים בשער ממשיכים להשתתף באופן פעיל במכירה הפומבית.
עבור ממשלת רוסיה, שוק OFZ הואהזדמנות מצוינת לכסות את הגירעון התקציבי באמצעות הלוואה. בעתיד, מתוכנן להנפיק ניירות ערך בהיקף של 250 מיליארד רובל, בהיקף הלוואה נטו של 112 מיליארד רובל. עד היום, מתחילת השנה, כבר נמכרו איגרות חוב בשווי 93.3 מיליארד רובל, עם משיכה נטו של מינוס 12.9 מיליארד רובל. בין היקף ההערכות של ניירות ערך, נכסים תמורת 150 מיליארד רובל יהיו לפדיון של עד חמש שנים, עבור 80 מיליארד רובל, הוא מתוכנן להנפיק ניירות ערך עם תקופת הפדיון של 5 עד 10 שנים. סך של 20 מיליארד רובל יונפקו ניירות ערך עם תקופת סיבוב של יותר מעשר שנים. לרוב ניירות הערך בעתיד יהיה שיעור צף. לדברי מומחים, איגרות החוב של מרץ שהונפקו על ידי הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית היו מוערכות מדי, ובהקשר זה, כל הסוחרים צופים ירידה בערך שלהם עד סוף האביב. רובל ההחלשה ממשיך להפעיל לחץ דומיננטי על קשרים.
