Министерството на финансите на Русия следва политикаувеличете продължителността на привлечените средства. Дейността на държавния апарат е насочена към разширяване на списъка с финансови инструменти, с които се извършва заем. Като част от тази политика през юни 1995 г. бяха издадени OFZ. Това са федерални заемни облигации, но с променлив купон.
Облигациите на федералните заеми или OFZs са едноот видовете ценни книжа в Русия, която се издава от Министерството на финансите. Всъщност облигациите имат стандартен формат, единствената им характеристика е, че надеждността на ценните книжа се осигурява от самата държава. Активите се търгуват на Московската борса. Облигациите могат да бъдат закупени чрез всеки брокер. Облигациите на OFZ могат да бъдат закупени и съхранявани както от жители на Русия, така и от чуждестранни граждани. Цената за една облигация е 1000 рубли. В зависимост от формата на хартията се определя нейната рентабилност, която е сравнима със съвременните депозитни програми. Основната цел на тези ценни книжа е да привлекат капитал в бюджета на страната.
В Русия проблемите на OFZ са изключителноМинистерство на финансите. Всъщност това са облигации, чието високо ниво на надеждност се осигурява от руската държава. Търговиите с OFZ се провеждат в рамките на Московската борса. Активите могат да бъдат закупени от всеки брокер. Както руски, така и чуждестранни юридически и физически лица могат да бъдат купувачи и притежатели на OFZ. Купувачите плащат 1000 рубли за една облигация. Рентабилността на инструмента за търговия е сравнима с рентабилността на банков депозит. Издаването на подновените облигации през 1995 г. бележи етапа в развитието на пазара, когато той е готов да приеме дългови задължения с продължителност повече от година. Участниците в търга също са натрупали повече опит, за да работят с нови сложни инструменти. Нормативните документи и технологичната база бяха изготвени много бързо. В технологичен аспект разположението на облигациите, тяхното обращение и обратно изкупуване са подобни на процесите, свързани с ГКО.
OFZ е един от видовете ценни книжа, коитопредставени в няколко формата. Популярни са документи с неизвестна доходност на купони от променлив тип (OFZ-PK). Документите предоставят право на собствениците им да получават от време на време доходи от лихви. Периодичността на плащанията може да бъде два или четири пъти през годината. Размерът на всеки от купоните OFZ-PK се обявява непосредствено преди самото начало на купонния период, зависи от текущата доходност по емисията GKO, които имат почти идентичен период на плащане с купони. Позволено е да се получи отстъпка, ако облигациите на федералните заеми (OFZ) имат разходи за пласиране на първичния или вторичния пазар по-ниски от цената на тяхното обратно изкупуване, включително по номинална стойност. OFZ са ценни книжа с номинална стойност от 1000 рубли със срок на валидност от 1 до 5 години.
OFZ-AD, OFZ-FD и OFZ-PD са облигации, коитопринадлежат към категорията ценни книжа с известна купонна доходност. Размерите на ценните книжа се обявяват от емитента още преди тяхната емисия и притежателите им имат пълното право да получават систематични приходи от лихви. Както при предишната категория облигации, отстъпка се предоставя при идентични условия. В зависимост от вида на актива, матуритетът му може да варира от 1 до 30 години. Номиналната стойност, с изключение на OFZ-FD, е 1000 рубли. За FD деноминацията може да варира от 10 до 1000 рубли. Формулярът за издаване е документален. Съхранението на отпечатания актив е предпоставка за неговото обратно изкупуване в бъдеще.
Всяка емисия облигации се характеризира с присъствиекод за държавна регистрация, който по структура е подобен на кода на ГКО. Единственото изключение е втората категория, която посочва вида на сигурността. Всяка емисия OFZ, доходността по която съответства на повечето депозитни програми, се придружава от издаване на Глобален сертификат, представен в два екземпляра, които се съхраняват в депозитаря на Министерството на финансите. Купонната доходност е основната разлика между облигациите и GKO.
Поставяне на OFZ с плаващ курс на рускифондовият пазар беше свидетелство за разширяване на обхвата на променливия дълг. Пробивът се дължи на факта, че всички облигации от този тип в света дават възможност за намаляване на лихвения риск, който може да бъде причинен от значителни колебания в лихвените проценти, характерни за дългосрочните инвестиции. Вероятността от загуби за инвеститора, който се страхува от тяхното увеличение, и кредитополучателя, който не иска да ги намали, намалява.
В света, още през 1996 г., облигации с променливапроцент заемаше около 46% от пазара. В Русия популярността на OFZ-PD непрекъснато нараства. Това предполага, че пазарът претърпява драстични промени. Купонният доход става очевиден не само в момента на плащане, но и при сключване на договори на вторичния пазар. Когато сключва сделка, купувачът трябва не само да плати номиналната стойност на облигацията, той трябва да плати и доходността на купона, която трябва да съответства на времето, когато активът е при продавача. Както всички ценни книжа, OFZ-PK се облагат с данък по предписания от закона начин.
Пазарът на GKO-OFZ е отворен за чуждестранни инвеститори. Председателите на Министерството на финансите на РФ и представители на Централната банка на РФ разшириха възможностите на западните инвеститори да инвестират във вътрешни ценни книжа. Вътрешният сегмент е привлекателен за участниците на чуждия пазар, тъй като закупуването на ценни книжа със срок на валидност повече от една година отваря определени перспективи. По този начин плащането за придобитите активи може да се извърши в рубли и директно от инвестиционната сметка. Открита е възможност за по-нататъшно преобразуване на печалбите в рубла в чуждестранни валутни единици, съответно с възстановяване на печалба. GKO-OFZ е отлична възможност за пълна диверсификация на рисковете от инвестиционния портфейл. На етапа на формиране на пазара дилърите и инвеститорите получиха възможност да извършват не само спекулативни, но и арбитражни сделки.
Пазарните лихви на OFZ са постоянни и променливи. Постоянни или фиксирани ставки се установяват за всеки купонен период на всяка отделна емисия. Променливият процент се формира, като се вземат предвид официалните данни, характеризиращи нивото на инфлация. Лихвеният процент на OFZ зависи до голяма степен от ключовия лихвен процент на Централната банка. Разликата между показателите е само няколко точки. След пролетното намаление под 13%, участниците на пазара продължават да очакват процентът да спадне. Това се доказва от ниското търсене на дългови задължения. По този начин на априлския търг за депозити за 110 милиарда рубли при ставка от 12,5% беше възможно да се поставят само 75 милиарда при ставка от 13,02%. Що се отнася до облигациите, пазарът определи тяхната доходност на 10,72%. Търсенето беше три пъти по-голямо от наличното предлагане. Блокираните финансови канали за комуникация в резултат на санкции от Европа не повлияха на ситуацията. Западните инвеститори, заинтересовани от лихвения процент, продължават да участват активно в търга.
За руското правителство пазарът на OFZ ечудесна възможност за покриване на бюджетния дефицит чрез заем. В бъдеще се планира емитиране на ценни книжа в размер на 250 милиарда рубли, с нетен обем на заемите от 112 милиарда рубли. Към днешна дата от началото на годината вече са продадени облигации на стойност 93,3 милиарда рубли, с нетно привличане от минус 12,9 милиарда рубли. Сред прогнозния обем на ценни книжа, активите за 150 милиарда рубли ще имат срок до пет години, за 80 милиарда рубли се планира да се издадат ценни книжа с матуритет от 5 до 10 години. Общо 20 милиарда рубли ще бъдат емитирани с ценни книжа с период на ротация над 10 години. Повечето от ценните книжа в бъдеще ще имат плаващ лихвен процент. Според експерти мартските облигации, емитирани от Централната банка на Руската федерация, са твърде надценени и в тази връзка всички участници на пазара очакват стойността им да намалее до края на пролетта. Отслабващата рубла продължава да упражнява доминиращ натиск върху облигациите.
