Το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσίας ακολουθεί την πολιτικήαύξηση της διάρκειας δανεισμού προσελκυσμένων κεφαλαίων. Οι δραστηριότητες του κρατικού μηχανισμού στοχεύουν στη διεύρυνση του καταλόγου των χρηματοπιστωτικών μέσων μέσω των οποίων πραγματοποιείται ο δανεισμός. Στο πλαίσιο αυτής της πολιτικής, το 1995, τον Ιούνιο, εκδόθηκαν OFZ. Πρόκειται για ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου, αλλά με μεταβλητό τοκομερίδιο.
Τα ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου, ή OFZ, είναι ένατων τύπων τίτλων στη Ρωσία, η οποία εκδίδεται από το Υπουργείο Οικονομικών. Στην πραγματικότητα, τα ομόλογα έχουν τυπική μορφή, το μόνο χαρακτηριστικό τους είναι ότι η αξιοπιστία των τίτλων παρέχεται από το ίδιο το κράτος. Τα περιουσιακά στοιχεία διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Μόσχας. Τα ομόλογα μπορούν να αγοραστούν μέσω οποιουδήποτε μεσίτη. Τόσο οι κάτοικοι της Ρωσίας όσο και οι ξένοι πολίτες μπορούν να αγοράσουν και να κατέχουν ομόλογα OFZ. Η τιμή για ένα ομόλογο είναι 1000 ρούβλια. Ανάλογα με τη μορφή του χαρτιού προσδιορίζεται η κερδοφορία του, συγκρίσιμη με τα σύγχρονα καταθετικά προγράμματα. Ο κύριος σκοπός αυτών των τίτλων είναι η προσέλκυση κεφαλαίων στον προϋπολογισμό της χώρας.
Στη Ρωσία, τα θέματα OFZ διαχειρίζονται αποκλειστικάΥπουργείο Οικονομικών. Στην πραγματικότητα, πρόκειται για ομόλογα, το υψηλό επίπεδο αξιοπιστίας των οποίων παρέχεται από το ρωσικό κράτος. Η διαπραγμάτευση OFZ πραγματοποιείται στο Χρηματιστήριο της Μόσχας. Μπορείτε να αγοράσετε περιουσιακά στοιχεία μέσω οποιουδήποτε μεσίτη. Οι αγοραστές και οι κάτοχοι του OFZ μπορούν να είναι τόσο Ρώσοι όσο και ξένοι νομικά και φυσικά πρόσωπα. Για ένα ομόλογο οι αγοραστές δίνουν 1000 ρούβλια. Η κερδοφορία ενός μέσου διαπραγμάτευσης είναι συγκρίσιμη με την κερδοφορία μιας τραπεζικής κατάθεσης. Η έκδοση ανανεωμένων ομολόγων το 1995 σηματοδότησε το στάδιο ανάπτυξης της αγοράς όταν είναι έτοιμη να αναλάβει χρέη διάρκειας μεγαλύτερης του ενός έτους. Οι πλειοδότες έχουν επίσης ήδη αποκτήσει εμπειρία για τη λειτουργία των νέων πολύπλοκων οργάνων. Τα κανονιστικά έγγραφα και η τεχνολογική βάση προετοιμάστηκαν πολύ γρήγορα. Από τεχνολογική άποψη, η τοποθέτηση των ομολόγων, η κυκλοφορία και η εξαγορά τους είναι παρόμοιες με τις διαδικασίες που σχετίζονται με την GKO.
Το OFZ είναι ένας από τους τύπους τίτλων πουπαρουσιάζονται σε διάφορες μορφές. Τα χαρτιά με άγνωστο εισόδημα κουπονιών μεταβλητού τύπου (OFZ-PK) είναι δημοφιλή. Τα έγγραφα δίνουν στους κατόχους τους το δικαίωμα να λαμβάνουν έσοδα από τόκους από καιρό σε καιρό. Η συχνότητα των πληρωμών μπορεί να είναι δύο ή τέσσερις φορές κατά τη διάρκεια του έτους. Το μέγεθος καθενός από τα κουπόνια OFZ-PK ανακοινώνεται λίγο πριν από την έναρξη της περιόδου του κουπονιού, εξαρτάται από την τρέχουσα απόδοση της έκδοσης GKO, τα οποία έχουν σχεδόν ίδια περίοδο πληρωμής με τα κουπόνια. Επιτρέπεται η λήψη έκπτωσης εάν τα ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου (OFZ) έχουν κόστος τοποθέτησης στην πρωτογενή ή δευτερογενή αγορά που είναι μικρότερο από το κόστος εξόφλησής τους, συμπεριλαμβανομένου του άρ. Το OFZ είναι τίτλοι ονομαστικής αξίας 1000 ρούβλια με περίοδο ισχύος από 1 έως 5 έτη.
OFZ-AD, OFZ-FD και OFZ-PD είναι ομόλογα πουανήκουν στην κατηγορία των τίτλων με γνωστό εισόδημα τοκομεριδίων. Το μέγεθος των τίτλων ανακοινώνεται από τον εκδότη πριν από τη στιγμή της έκδοσής τους και οι κάτοχοί τους έχουν κάθε δικαίωμα να λαμβάνουν συστηματικά έσοδα από τόκους. Όπως και στην προηγούμενη κατηγορία ομολόγων, παρέχεται έκπτωση με τους ίδιους όρους. Ανάλογα με το είδος του περιουσιακού στοιχείου, η διάρκεια κυκλοφορίας του μπορεί να κυμαίνεται από 1 έτος έως 30 έτη. Η ονομαστική αξία, με εξαίρεση το OFZ-FD, είναι 1000 ρούβλια. Για το FD, η ονομαστική αξία μπορεί να κυμαίνεται από 10 έως 1000 ρούβλια. Η μορφή έκδοσης είναι τεκμηριωτική. Η αποθήκευση ενός έντυπου περιουσιακού στοιχείου αποτελεί προϋπόθεση για την εξαγορά του στο μέλλον.
Κάθε έκδοση ομολόγου χαρακτηρίζεται από την παρουσίακρατικός κωδικός εγγραφής, ο οποίος είναι παρόμοιος στη δομή με τον κωδικό GKO. Η μόνη εξαίρεση είναι η δεύτερη κατηγορία, υποδεικνύοντας το είδος της ασφάλειας. Κάθε έκδοση ΟΦΖ, η απόδοση της οποίας αντιστοιχεί στα περισσότερα καταθετικά προγράμματα, συνοδεύεται από την έκδοση Παγκόσμιου Πιστοποιητικού, που παρουσιάζεται σε δύο αντίτυπα, τα οποία φυλάσσονται στο θεματοφύλακα του Υπουργείου Οικονομικών. Το εισόδημα από το κουπόνι είναι η κύρια διαφορά μεταξύ των ομολόγων και των GKO.
Τοποθέτηση του OFZ με κυμαινόμενο επιτόκιο στο ρωσικόη χρηματιστηριακή αγορά ήταν απόδειξη της διεύρυνσης του εύρους του χρέους με κυμαινόμενο επιτόκιο. Η σημαντική ανακάλυψη οφείλεται στο γεγονός ότι όλα τα ομόλογα αυτού του τύπου στον κόσμο παρέχουν την ευκαιρία να μειωθεί ο κίνδυνος επιτοκίου, ο οποίος μπορεί να προκληθεί από σημαντικές διακυμάνσεις στα επιτόκια, τυπικές για μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Μειώνεται η πιθανότητα ζημιών του επενδυτή που φοβάται την αύξησή τους και του δανειολήπτη που δεν θέλει να τις μειώσει.
Στον κόσμο πίσω το 1996, ομόλογα με μεταβλητήποσοστό κατέλαβε περίπου το 46% της αγοράς. Στη Ρωσία, η δημοτικότητα του OFZ-PD αυξάνεται συνεχώς. Αυτό υποδηλώνει ότι η αγορά υφίσταται δραματικές αλλαγές. Το εισόδημα από το κουπόνι γίνεται εμφανές όχι μόνο κατά τη στιγμή της πληρωμής, αλλά και κατά τη σύναψη συμβάσεων στη δευτερογενή αγορά. Κατά τη σύναψη μιας συμφωνίας, ο αγοραστής δεν πρέπει μόνο να πληρώσει την ονομαστική αξία του ομολόγου, αλλά πρέπει να πληρώσει ένα εισόδημα από τοκομερίδιο, το οποίο πρέπει να αντιστοιχεί στο χρόνο που το περιουσιακό στοιχείο βρίσκεται στον πωλητή. Όπως όλοι οι τίτλοι, έτσι και το OFZ-PK φορολογείται σύμφωνα με τη διαδικασία που ορίζει ο νόμος.
Η αγορά GKO-OFZ είναι ανοιχτή σε ξένους επενδυτές.Οι πρόεδροι του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας και εκπρόσωποι της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας διεύρυναν τις ευκαιρίες για τους δυτικούς επενδυτές να επενδύσουν σε εγχώριους τίτλους. Το εγχώριο τμήμα είναι ελκυστικό για τους ξένους συμμετέχοντες στην αγορά, επειδή η αγορά τίτλων με διάρκεια άνω του ενός έτους ανοίγει ορισμένες προοπτικές. Έτσι, η πληρωμή για τα αποκτηθέντα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να γίνει σε ρούβλια και απευθείας από τον επενδυτικό λογαριασμό. Υπάρχει μια ευκαιρία για περαιτέρω μετατροπή των κερδών από το ρούβλι σε ξένες νομισματικές μονάδες με αποζημίωση κερδών, αντίστοιχα. Η GKO-OFZ είναι μια εξαιρετική ευκαιρία για πλήρη διαφοροποίηση των κινδύνων του επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Στο στάδιο της διαμόρφωσης της αγοράς, οι έμποροι και οι επενδυτές είχαν την ευκαιρία να πραγματοποιήσουν όχι μόνο κερδοσκοπικές, αλλά και συναλλαγές αρμπιτράζ.
Οι τιμές της αγοράς OFZ είναι σταθερές και μεταβλητές.Καθορίζονται σταθερές ή σταθερές τιμές για κάθε περίοδο κουπονιού κάθε μεμονωμένης έκδοσης. Το μεταβλητό επιτόκιο διαμορφώνεται λαμβάνοντας υπόψη τα επίσημα στοιχεία που χαρακτηρίζουν το ποσοστό πληθωρισμού. Το επιτόκιο OFZ εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας. Η διαφορά μεταξύ των δεικτών είναι μόνο μερικοί πόντους. Μετά την εαρινή μείωση των επιτοκίων κάτω από το 13%, οι συμμετέχοντες στην αγορά συνεχίζουν να αναμένουν πτώση του επιτοκίου. Αυτό αποδεικνύεται από τη χαμηλή ζήτηση για χρέος. Έτσι, στη δημοπρασία καταθέσεων του Απριλίου στο ποσό των 110 δισεκατομμυρίων ρούβλια με επιτόκιο 12,5%, μόνο 75 δισεκατομμύρια τοποθετήθηκαν με επιτόκιο 13,02%. Όσον αφορά τα ομόλογα, η αγορά όρισε την απόδοσή τους στο 10,72%. Η ζήτηση ήταν τρεις φορές υψηλότερη από τη διαθέσιμη προσφορά. Η κατάσταση δεν επηρεάστηκε από τα μπλοκαρισμένα χρηματοοικονομικά κανάλια επικοινωνίας ως αποτέλεσμα των κυρώσεων από την Ευρώπη. Οι δυτικοί επενδυτές που ενδιαφέρονται για το επιτόκιο συνεχίζουν να συμμετέχουν ενεργά στη δημοπρασία.
Για τη ρωσική κυβέρνηση, η αγορά OFZ είναιμια εξαιρετική ευκαιρία για κάλυψη του δημοσιονομικού ελλείμματος μέσω δανείου. Στο μέλλον, σχεδιάζεται η έκδοση τίτλων ύψους 250 δισεκατομμυρίων ρούβλια, με καθαρό όγκο έλξης 112 δισεκατομμυρίων ρούβλια. Μέχρι σήμερα, από την αρχή του έτους, έχουν ήδη πωληθεί ομόλογα ύψους 93,3 δισεκατομμυρίων ρούβλια, με καθαρό όγκο δανεισμού μείον 12,9 δισεκατομμύρια ρούβλια. Μεταξύ του εκτιμώμενου όγκου των τίτλων, τα περιουσιακά στοιχεία αξίας 150 δισεκατομμυρίων ρούβλια θα έχουν διάρκεια έως και πέντε χρόνια, σχεδιάζεται η έκδοση τίτλων για 80 δισεκατομμύρια ρούβλια με διάρκεια 5 έως 10 ετών. Συνολικά θα εκδοθούν τίτλοι αξίας 20 δισεκατομμυρίων ρουβλίων με περίοδο εναλλαγής άνω των 10 ετών. Οι περισσότεροι τίτλοι στο μέλλον θα έχουν κυμαινόμενο επιτόκιο. Σύμφωνα με ειδικούς, τα ομόλογα του Μαρτίου που εκδόθηκαν από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας ήταν υπερβολικά υπερτιμημένα και από αυτή την άποψη, όλοι οι πλειοδότες αναμένουν ότι η αξία τους θα μειωθεί μέχρι το τέλος της άνοιξης. Η αποδυνάμωση του ρουβλίου συνεχίζει να ασκεί κυρίαρχη πίεση στα ομόλογα.
